แฟรงก์เฟิร์ต — ยุโรปต้องทบทวนนโยบายเศรษฐกิจของตนใหม่ทั้งหมด หากต้องการก้าวไปสู่ความเป็นกลางในการปล่อยคาร์บอนและใช้บทเรียนที่ได้รับจากวิกฤตที่ผ่านมา แต่ธนาคารกลางยุโรปไม่สามารถยกน้ำหนักทั้งหมดได้นั่นคือข้อความจากหัวหน้าธนาคารกลางของไอร์แลนด์ Gabriel Makhlouf ซึ่งนั่งอยู่ในคณะกรรมการกำกับดูแลของ ECB แทนที่จะพึ่งพาธนาคารกลางเพียงอย่างเดียวในการดึงยุโรปออกจากภาวะถดถอยจากโรคระบาด เมืองหลวงของยุโรปจะต้องประสานนโยบายการคลังให้ดีขึ้นเพื่อเริ่มต้นและรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจ เขากล่าวกับ POLITICO ในการให้สัมภาษณ์
เพื่อความแน่ใจ โรคระบาดได้บีบให้ยุโรปต้องดำเนินการ
อย่างที่ไม่เคยมีการพิจารณามาก่อน สหภาพยุโรปได้วางกฎการคลังของสนธิสัญญาเสถียรภาพและการเติบโตไว้บนน้ำแข็ง ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายของ ECB เปิดตัวการสนับสนุนนโยบายการเงินอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนโดยมีศูนย์กลางอยู่ ที่โครงการซื้อสินทรัพย์มูลค่า 1.85 ล้านล้านยูโร ในการให้สัมภาษณ์ของเขา มาคลูฟระบุว่าธนาคารกลางอาจต้องขยายเวลาการซื้อพันธบัตรฉุกเฉินออกไปเกินกว่ากำหนดเส้นตายปัจจุบันในเดือนมีนาคม 2565
“สนธิสัญญาความมั่นคงและการเติบโตโดยพื้นฐานแล้วเป็นสิ่งมีชีวิตที่ได้รับการออกแบบเมื่อ 30 ปีก่อน” มาคลูฟ ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งเลขานุการกระทรวงการคลังนิวซีแลนด์และเลขานุการส่วนตัวของกอร์ดอน บราวน์ เมื่อครั้งดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรีอังกฤษของกระทรวงการคลังกล่าว “คำถามที่เราทุกคนจำเป็นต้องถามตัวเองก็คือว่านี่เป็นแผนที่เหมาะสมสำหรับ 30 ปีข้างหน้าหรือไม่ เราควรใช้โอกาสนี้ในปีหน้าเพื่อดูว่าจะปรับปรุงได้อย่างไร”
การหารือเกี่ยวกับการออกแบบกฎการคลังของภูมิภาคในอนาคตคาดว่าจะดำเนินไปอย่างเต็มรูปแบบหลังจากการเลือกตั้งระดับชาติของเยอรมันในเดือนกันยายน พรรคกรีนของเยอรมนีแสดงความเปิดกว้างในการปฏิรูปกฎเหล่านี้เพื่อป้องกันความเข้มงวดทางการคลังมากเกินไปและสร้างขีดความสามารถทางการคลังของยูโรโซน ในขณะที่พรรคคริสเตียนเดโมแครตของอังเกลา แมร์เคิล ภายใต้การนำคนใหม่ของอาร์มิน ลาสเชต ต้องการหลีกเลี่ยงการลดทอนหน้าที่ด้านวินัยของสนธิสัญญา
ปรับเปลี่ยนกระบวนทัศน์
ดังที่ Makhlouf มองเห็น ความเป็นจริงทางเศรษฐกิจรูปแบบใหม่ต้องการการคิดระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่สหภาพยุโรปตั้งเป้าที่จะสร้างเศรษฐกิจที่เป็นกลางต่อสภาพภูมิอากาศภายในปี 2593
“เราไม่ได้คุยกันเมื่อ 30 ปีที่แล้ว … ความจำเป็นในการบรรลุ net-zero เราไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาระยะยาวเหล่านี้ในตอนนั้น” เขากล่าว “ตอนนี้เราก็เป็นแล้ว แต่เราไม่ได้ใช้เวลามากพอในฐานะผู้กำหนดนโยบาย คิดในแง่มหภาคในระยะยาว”
กฎการคลังปัจจุบันให้ความสำคัญกับตัวชี้วัดมากเกินไป เช่น ดุลงบประมาณเชิงโครงสร้าง การขาดดุลการคลังของประเทศที่ปรับตามผลกระทบของวงจรธุรกิจ หรืออัตราส่วนง่ายๆ เช่น หนี้สินต่อ GDP เขาแย้ง สิ่งเหล่านี้แคบเกินไปสำหรับผู้กำหนดนโยบายที่จะประเมินสุขภาพของเศรษฐกิจอย่างครอบคลุม
ตัวอย่างเช่น “องค์ประกอบของการลงทุนมีความสำคัญพอๆ กับระดับสัมบูรณ์ [ของ] ต่อสัดส่วนของ GDP โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจจำนวนมากจะต้องดำเนินการในลักษณะที่แตกต่างออกไปในอีก 30 ปีข้างหน้าเพื่อให้ได้สุทธิเป็นศูนย์ ” เขาอธิบายแล้ว.
เพื่อให้แน่ใจว่าความยั่งยืนของหนี้ไม่ควรละเลย Makhlouf กล่าว แต่การหมกมุ่นอยู่กับหนี้สินบดบังวัตถุประสงค์ที่กว้างกว่าของนโยบายเศรษฐกิจ: การปรับปรุงสวัสดิการทางเศรษฐกิจ ความยั่งยืนของหนี้เป็นเพียงเงื่อนไขหนึ่งในการบรรลุเป้าหมายนั้น ไม่ใช่จุดจบในตัวมันเอง
นอกจากนี้ จำเป็นต้องมีการประสานงานด้านการคลังระหว่างประเทศสมาชิกยูโรโซนมากขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลไกการคลังในระดับสหภาพยุโรป เขากล่าว
“สิ่งสำคัญคือเราต้องเรียนรู้บทเรียนจาก 2 วิกฤตการณ์ล่าสุด วิกฤตการณ์ที่เราเผชิญอยู่ในขณะนี้ และวิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นในทศวรรษที่แล้ว” เขากล่าว “หนึ่งคือถ้านโยบายการคลังและการเงินทำงานในลักษณะที่ประสานกัน ในที่สุดก็จะเป็นประโยชน์ต่อชุมชนโดยรวม”
Makhlouf กล่าวว่าเขายังคงตระหนักถึงความจำเป็นในการทำความเข้าใจความท้าทายทางการเมืองในกระบวนการ เช่น การอนุรักษ์ทางการคลังที่หยั่งรากลึกของเยอรมนี และความมุ่งมั่นต่องบประมาณที่สมดุล
“เราต้อง … ตรวจสอบให้แน่ใจว่าเราคิดอย่างสร้างสรรค์ที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ เพื่อสร้างเรื่องราวที่จะสนับสนุนทิศทาง [นี้]” Makhlouf กล่าว “พวกเราที่ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของระบบนั้นจำเป็นต้องช่วยนักการเมืองพัฒนาเรื่องราวที่พวกเขาสามารถนำไปใช้กับชุมชนในวงกว้างได้”
สำหรับนายธนาคารกลาง การเน้นย้ำเรื่องราวที่สนับสนุนจุดยืนทางการคลังของยูโรโซนที่ประสานกันมากขึ้นก็จะเป็นประโยชน์แก่พวกเขาเองเช่นกัน นายมาคลูฟกล่าว การสนับสนุนที่แข็งแกร่งและสม่ำเสมอมากขึ้นในด้านการคลังควรช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายการเงินบรรลุเสถียรภาพด้านราคาโดยไม่ต้องใช้เครื่องมือนโยบายที่แปลกใหม่ เช่น การซื้อสินทรัพย์เชิงรุก
“เราต้องการความช่วยเหลือเพื่อให้นโยบายการเงินสามารถดำเนินการได้เกินขอบเขตล่าง” เขากล่าว
ในสายตาของเขา ECB ได้ทำหน้าที่โดยการลดอัตราดอกเบี้ยลงในแดนลบและปล่อยให้งบดุลอยู่ที่ 8 ล้านล้านยูโร แต่มาตรการเหล่านี้ยังไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ – คงทน – สูงถึงอัตราเป้าหมาย 2% มานานกว่าทศวรรษ – เนื่องจากความช่วยเหลือไม่เพียงพอจากด้านการเงิน
“นโยบายการเงินไม่ได้ทำงานในสุญญากาศ” เขากล่าว “นโยบายการเงินต้องการเพื่อน”
เดลต้าเอฟเฟค
ไม่ว่า ECB จะได้รับความช่วยเหลือจากเพื่อนๆ หรือไม่ก็ตาม มันก็จะรักษานโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย โดยจับตาดูการล็อกดาวน์เพิ่มเติมที่ขับเคลื่อนโดยตัวแปรเดลต้า มัคลูฟกล่าว สิ่งนี้อาจผลักดันให้ธนาคารดำเนินการซื้อสินทรัพย์ต่อไปภายใต้โครงการวิกฤต (รู้จักกันในชื่อ PEPP) เกินเดือนมีนาคมปีหน้า ซึ่งเป็นวันสิ้นสุดที่เร็วที่สุดที่เป็นไปได้
“ตัวแปรเดลต้าเห็นได้ชัดว่าเพิ่มความไม่แน่นอน” เขากล่าว “เมื่อไม่กี่เดือนก่อน ฉันจะมั่นใจมากขึ้นว่าเราจะสามารถยุติโครงการได้ในเดือนมีนาคม 2022 เพราะฉันคิดว่าเหตุฉุกเฉินจากโรคระบาดจะสิ้นสุดลง
“แต่วันนี้ เมื่อเทียบกับสองเดือนก่อน นั่นไม่ชัดเจน” เขาเตือน
credit : เคล็ดลับต่างๆ | เว็บรวมวิธีต่างๆ How to | จัดอันดับซีรีย์ | รีวิวครีม
